O governo federal terá o desafio de quitar ou rolar aproximadamente R$ 1,8 trilhão da Dívida Pública Federal ao longo dos próximos 12 meses, conforme apontam os dados divulgados no Relatório Mensal da Dívida Pública.
Avanço na parcela de curto prazo Essa fatia corresponde a 19,95% do estoque total da dívida apurado em setembro de 2026, exigindo maior captação de recursos para cobrir os papéis que chegam ao vencimento.
O levantamento detalha que a proporção de títulos com prazo de resgate em até um ano saltou de 16,39% em agosto para 19,95% em setembro, representando um acréscimo de 3,56 pontos percentuais no intervalo de apenas um mês. No mesmo período, o estoque total da dívida alcançou R$ 9,38 trilhões, registrando um incremento de R$ 90,2 bilhões.
Pressão dos juros e taxa Selic Outro ponto crítico para as contas do governo é a alta incidência de papéis atrelados a taxas flutuantes, sobretudo aqueles indexados à Selic. Em setembro, essa categoria respondia por 51,60% do endividamento público, montante que totaliza R$ 4,84 trilhões. Embora tenha apresentado um recuo frente aos 52,74% registrados em agosto, o patamar continua elevado.
A dependência expressiva de títulos vinculados à taxa básica de juros expõe o orçamento federal diretamente às decisões de política monetária. Enquanto os papéis prefixados mantêm uma remuneração fixa estabelecida na data de lançamento, os indexados à Selic oscilam conforme as variações dos juros, encarecendo as despesas financeiras em cenários contracionistas. Com isso, o custo médio do estoque da dívida em 12 meses avançou de 12,59% ao ano em agosto para 12,63% ao ano em setembro.
Impacto no colchão de liquidez A conjuntura fiscal também reflete uma retração na cobertura de vencimentos futuros por meio do colchão de liquidez, que consiste na reserva financeira estratégica do governo.
Em setembro de 2026, esse montante atingiu R$ 1,27 trilhão, patamar capaz de assegurar 7,71 meses de obrigações. O indicador mostra recuo em relação a setembro de 2025, período em que a reserva garantia 9,33 meses de pagamentos, apesar de o volume nominal ter crescido 5,33% em comparação a agosto de 2026, quando somava R$ 1,21 trilhão.
Diante do volume expressivo de vencimentos imediatos, da forte presença de títulos atrelados à Selic e da redução na margem de cobertura da reserva, a gestão do endividamento público passa a depender ainda mais do comportamento do mercado financeiro e das condições de captação de recursos nos próximos meses.
