Um levantamento inédito elaborado pela FGV (Fundação Getúlio Vargas) a pedido da Abrasca (Associação Brasileira das Companhias Abertas) indica que os tributos quitados por corporações de capital aberto avançaram em um ritmo quase duas vezes superior à expansão da riqueza criada por elas no último ano.
Avanço nas contas públicas
O documento, divulgado nesta 2ª feira (9.nov.2026), examinou 262 companhias listadas na bolsa de valores. Esse grupo repassou R$ 667,3 bilhões em impostos, taxas e contribuições federais, estaduais e municipais ao longo de 2025, o que representa um incremento de 5,6% frente ao ciclo anterior. Em contrapartida, o montante de riquezas gerado por essas organizações, calculado por meio do VAB (Valor Adicionado Bruto), teve alta de 2,9%, alcançando R$ 2,1 trilhões.
Comparativamente a 2024, o montante extra pago em tributos atingiu R$ 35 bilhões. Com isso, a parcela da riqueza corporativa que acabou direcionada ao Estado saltou de 30,6% para 31,4%. O total recolhido por essas companhias corresponde a 22,2% de toda a arrecadação tributária incidente sobre o setor empresarial brasileiro, enquanto o VAB gerado por elas equivale a 16,8% do PIB (Produto Interno Bruto).
Estrutura da arrecadação
A constatação da FGV acerca da disparidade entre a velocidade dos impostos e a produção de riquezas gera alertas, visto que aproximadamente 85% da arrecadação sobre a atividade empresarial no país não está atrelada ao lucro.
“Ela [arrecadação] recai sobre a produção, a circulação de bens e serviços, a folha de pagamentos e o comércio exterior, ou seja, bases que independem de a empresa ter apurado resultado positivo no exercício. Apenas 15,2% correspondem a IRPJ e CSLL. A consequência é direta e pouco explorada: a contribuição fiscal das grandes empresas não recua nos anos ruins“, aponta o material. Dessa forma, a dinâmica arrecadatória caminha conforme o movimento econômico geral, desvinculada da lucratividade real dos negócios.
Cenário internacional e desafios do mercado
Além disso, a pesquisa colocou lado a lado o cenário do mercado de capitais nacional e o panorama global. A conclusão é de que o Brasil segue na contramão do movimento mundial de estímulo à abertura de capital em bolsas. No recorte entre 1990 e 2025, o país reduziu o número de corporações listadas, ao passo que o restante do planeta mais do que duplicou o total de ofertas públicas.
Durante diálogo com profissionais da imprensa, o presidente-executivo da Abrasca, Cátilo Cândido, apontou que o mercado acionário nacional enfraquece sobretudo devido a três entraves:
falta de previsibilidade de investimentos; complexidade regulatória; juros altos que pressionam o custo de capital.
Diante da relevância das companhias de capital aberto para a economia – visto que os valores produzidos pelo grupo analisado respondem por 16,8% do PIB –, Cátilo Cândido defendeu que a solidez do mercado acionário seja tratada como política de Estado. O executivo pontuou que o aprimoramento da CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e a instituição de uma pasta ministerial específica para o mercado de capitais precisam figurar nos planos do governo federal para o próximo quadriênio.
