A publicação da ata do Copom (Comitê de Política Monetária) nesta terça-feira (10.nov.2026) indicou que o Banco Central deverá manter os juros em patamares restritivos por um período prolongado. Mesmo diante da perda de ritmo da atividade econômica brasileira, especialistas apontam que as incertezas fiscais e a desancoragem das expectativas inflacionárias impedem a retomada imediata de cortes na taxa Selic, atualmente estabelecida em 13,75% ao ano.
Perspectiva dos economistas sobre a inflação
Divulgado pelo BC para detalhar a decisão da semana anterior, o texto reforça que o cenário exige cautela. O documento pondera, contudo, que a desaceleração da economia pode ajudar a conter a propagação de choques de oferta para os preços. Para Yihao Lin, economista da Genial, o tom da autarquia financeira veio mais brando do que o mercado aguardava, demonstrando confiança de que a desoneração da atividade econômica limitará pressões persistentes sobre a inflação.
O especialista ressalta que a autoridade monetária optou por não reagir de imediato a impactos iniciais externos, como o encarecimento do petróleo. “Avaliamos que o Copom sinaliza um período prolongado de juros inalterados ao longo dos próximos meses”, afirmou Lin. Apesar de enxergar o colegiado mais propenso a futuros cortes do que a novas altas, a instituição projeta que a Selic permaneça estacionada em 13,75% até o encerramento de 2027.
Incertezas fiscais travam a política monetária
Do ponto de vista estrutural, José Cláudio Securato, CEO e professor da Saint Paul Escola de Negócios, concorda que a taxa deve continuar no mesmo patamar ao longo do próximo ano. Na visão dele, a pausa nos cortes foi um movimento correto frente ao cenário complexo que une atividade fraca, câmbio desvalorizado, petróleo caro e dúvidas sobre o equilíbrio das contas públicas após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).
O acadêmico argumenta que os discursos governamentais sobre moderação econômica ainda carecem de entregas efetivas de ajuste fiscal. O pronunciamento feito por Lula no domingo (8.nov) manteve as incertezas do mercado quanto ao controle efetivo das despesas estatais. “Sem sinais concretos de ajuste fiscal, também não há, neste momento, sinais suficientes para sustentar a retomada da queda da taxa de juros”, declarou Securato.
Risco de aperto adicional e câmbio
Sob a ótica de Pablo Spyer, conselheiro da Ancord (Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários, Câmbio e Mercadorias), a ata evidencia o desconforto do BC com a deterioração das projeções inflacionárias. O profissional observa que o comunicado omitiu prazos ou condicionalidades exatas para voltar a flexibilizar a política de crédito, alertando que a falta de rigor fiscal tende a encarecer os juros estruturais e pressionar o dólar.
Para o conselheiro, a sola desaceleração da economia perde força como argumento exclusivo para abrandar a política monetária, existindo inclusive o risco de um aperto ainda mais severo caso o cenário de preços piore. “A porta para futuros cortes não está fechada, mas não há espaço para antecipar esse movimento”, afirmou Spyer, reforçando que o cenário-base permanece de estabilidade prolongada na taxa básica.
