O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central enfrenta um cenário bastante desafiioso para definir os rumos da taxa básica de juros, a Selic. A projeção principal no mercado financeiro é de que a instituição interrompa o ciclo de redução e mantenha a taxa em 13,75% ao ano.
Incertezas fiscais e reações do mercado A alta volatilidade nas contas públicas e as dúvidas em torno da política fiscal do próximo mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva acendeu o sinal amarelo entre os investidores. Após o segundo turno, o Ibovespa despencou 18,12%, registrando uma das maiores quedas semanais da história recente do país, enquanto as empresas listadas na B3 viram seu valor de mercado encolher bilhões.
Especialistas apontam que a falta de um plano fiscal consistente impede a queda sustentável dos juros. “Com dívida alta e crescente, o investidor passa a exigir mais para emprestar ao governo, e os juros longos sobe. Juro mais alto aumenta a dívida, e a dívida maior exige juro mais alto. É esse ciclo que o mercado teme”, explica Juliana Daitx, coordenadora de Investimentos da Unicred Porto Alegre.
Perspectivas para a inflação e o câmbio O encarecimento do dólar, impulsionado pela fuga de capitais e pela percepção de risco elevado, também pressiona a inflação. Economistas alertam que uma flexibilização monetária precipitada traria riscos graves para a estabilidade econômica. “Uma redução prematura dos juros poderia pressionar o câmbio e dificultar a convergência da inflação para a meta”, afirma André Braz, economista do FGV IBRE.
Crédito restrito para empresas e famílias Enquanto o debate sobre a política monetária continua, o impacto na ponta final já é perceptível. O endividamento das famílias atingiu patamares recordes, elevando a inadimplência e forçando os bancos a endurecerem as regras para a concessão de empréstimos.
Apesar de a maioria das instituições financeiras apostar na estabilização da taxa, uma ala do mercado ainda não descarta uma última flexibilização residual de 0,25 ponto percentual, caso os indicadores de atividade econômica continuem enfraquecendo. A decisão final e os próximos passos da autoridade monetária dependerão diretamente da clareza fiscal apresentada pelo governo.
