O Citigroup e a BCA Research decidiram rebaixar a recomendação para ativos brasileiros logo após a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Na 2ª feira (26.out.2026), no dia seguinte ao pleito, o Ibovespa — principal índice da B3, a Bolsa de Valores do Brasil — sofreu uma queda drástica de 13,88%, enquanto o dólar encerrou cotado a R$ 5,403, acumulando uma alta de 8,21% em meio a uma máxima de R$ 5,605 e mínima de R$ 5,392.
Reavaliação de riscos e cenário fiscal
As instituições financeiras justificaram a medida apontando que a relação risco-retorno para ações, títulos e a moeda nacional piorou consideravelmente. O motivo central é a reavaliação por parte dos investidores quanto às perspectivas de disciplina fiscal e de avanço em reformas estruturais durante mais quatro anos de governo petista, gerando temores sobre uma política fiscal mais frouxa, uma dinâmica de dívida pública frágil e ritmo lento nas reformas econômicas.
Diante do cenário, o Citigroup encerrou suas posições bullish (apostas na alta dos ativos) no Brasil, retirando a recomendação de overweight (exposição acima da média) em ações brasileiras e finalizando a posição comprada no real.
“Embora os preços possam cair além dos níveis justos, o mercado estava comprado antes do resultado, o que torna um ‘overshooting’ plausível. Dado o resultado da eleição, encerramos nossa posição de risco no Brasil”, declarou o Citi em nota.
Mudanças na BCA Research e histórico do JPMorgan
A BCA Research optou por rebaixar o Brasil em relação aos demais mercados emergentes, argumentando que a vitória de Lula “encerra a perspectiva de um governo ortodoxo que entregaria melhorias estruturais nas contas fiscais e no potencial de crescimento do Brasil”. Com isso, a recomendação para ações brasileiras passou de neutro para underweight (exposição abaixo da média), reflexo do aumento do risco de inadimplência, perspectivas de crescimento mais fracas e pressões inflacionárias provocadas pela desvalorização cambial.
Além disso, a BCA rebaixou os títulos públicos brasileiros em moeda local e o crédito soberano de overweight para underweight, destacando a deterioração da dinâmica da dívida pública. Vale lembrar que o JPMorgan já havia adotado postura semelhante, rebaixando a recomendação para o real e os títulos públicos do país de overweight para marketweight (em linha com a média) logo após o pleito.
Eleição e o mecanismo de segurança da B3
Lula garantiu a vitória no domingo (25.out) com 51,78% dos votos válidos, superando o senador Flávio Bolsonaro (PL), que obteve 48,22%. O resultado surpreendeu os agentes financeiros, visto que o candidato opositor havia terminado o primeiro turno à frente e liderado as pesquisas no segundo turno, criando expectativas de maior rigor fiscal.
Com a forte volatilidade e a queda superior a 10% no Ibovespa, a B3 acionou o circuit breaker, suspendendo as negociações por 30 minutos. O mecanismo serve justamente para conter movimentos desordenados e dar tempo de reavaliação aos investidores. A última vez que a bolsa brasileira havia recorrido à ferramenta fora em março de 2020, no contexto da pandemia de covid-19.
Incertezas políticas e movimentações econômicas
Além das dúvidas em torno da futura política fiscal, o mercado monitora eventuais contestações judiciais sobre o pleito. A prorrogação da votação até as 19h pelo ministro do Supremo Tribunal Federal, Cristiano Zanin, devido a problemas de deslocamento de eleitores, gerou especulações, com declarações iniciais de Flávio Bolsonaro sobre pedir a anulação da disputa ou a cassação da chapa vitoriosa.
No âmbito econômico, o ministro da Fazenda, Dario Durigan, afirmou nesta 2ª feira (26.out.2026) que a gestão atual pretende alterar a legislação ou a Constituição ainda no mesmo ano para assegurar o cumprimento do centro da meta fiscal, o que permitiria ajustes no contingenciamento de despesas já nos dois meses finais de 2026.
