A atividade econômica brasileira mostra sinais evidentes de perda de ritmo, mas a persistência da alta nos preços pode forçar a autoridade monetária a sustentar os juros em patamares elevados por um período prolongado. Essa conjuntura, marcada por crédito oneroso e projeções inflacionárias distantes da meta oficial, traz novos obstáculos para a gestão econômica ao longo de 2027.
Projeções atualizadas no Boletim Focus As análises ganharam força nesta 2ª feira (9.nov.2026), após a divulgação do Boletim Focus, documento que ajustou de 1,76% para 1,75% a expectativa de expansão do Produto Interno Bruto para 2026. Além disso, o relatório elevou a previsão inflacionária de 2027 de 4,76% para 4,90%, enquanto a estimativa para a taxa Selic no encerramento deste ano subiu de 13,50% para 13,75%.
Setor de serviços e o impacto na política monetária Para Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, a desaceleração ainda não garante uma redução consistente dos preços, especialmente nos serviços intensivos em mão de obra, como alimentação fora de casa, hospedagem e atividades pessoais.
“O risco é prolongarmos um período de crescimento baixo, crédito caro e inflação resistente”, afirmou o especialista.
Segundo Lima, a retirada da expectativa de um novo corte da Selic em 2026 indica que o Banco Central terá pouca margem para flexibilizar os juros enquanto as projeções de inflação permanecerem distantes da meta. Atualmente, a Selic está fixada em 13,75% ao ano, patamar definido pelo Copom em 4 de novembro, com o mercado projetando o encerramento de 2027 em 12,50%.
Riscos para o crescimento e o consumo Cassio Viana de Jesus, diretor de investimentos da Pilar Capital, chama a atenção para a retração no setor de serviços, mencionando a queda do Índice de Gerentes de Compras (PMI) de outubro para 44,5 pontos, refletindo menos novas encomendas e demissões. Embora fatores sazonais como greves e o calendário eleitoral possam ter interferido, o executivo enxerga um perigo real de contração econômica no fim de 2026.
“Se o quadro se confirmar nos dados oficiais da PMS, do IBGE, o risco é de vermos a atividade perder força antes mesmo de a inflação convergir à meta”, afirmou.
Viana de Jesus aponta ainda que o Banco Central deve ponderar o impacto cumulativo do aperto monetário sem desconsiderar a rigidez das pressões sobre os preços.
“Ninguém quer descobrir, em 2027, que na verdade os juros estavam freando um carro que já estava parado por falta de combustível”, declarou.
Desigualdade setorial e produtividade O recuo da atividade não se manifesta de forma igualitária. Enquanto o volume geral de serviços teve queda de 0,1% em agosto, o segmento voltado às famílias cresceu 2,1%, e o setor de informação e comunicação avançou 6,2% no comparativo anual.
Diante desse cenário, Antônio Patrus, CEO da Bossa Invest, defende o uso estratégico da tecnologia para impulsionar a eficiência.
“O principal desafio brasileiro não é apenas controlar a inflação, mas crescer com produtividade”, afirmou.
Na mesma linha, Letícia Moschioni, sócia da Finscale, aponta que o aumento no faturamento não reflete necessariamente uma produção maior, reforçando a necessidade de ganhos operacionais. Já Edgar Araújo, CEO da Azumi Investimentos, aconselha atenção redobrada ao fluxo de caixa, enquanto Alberto Friggi, CEO da Friggi & Secco, sugere cautela na tomada de empréstimos. Por fim, o consultor Fábio Murad lembra que fatores externos, como a política dos Estados Unidos e o câmbio, também afetam os custos de financiamento locais.
